11月30日，摩根士丹利發布投資(zī)研究林雜報告稱，當前iPhone中(zhōng)國市喝市場出貨量低迷是暫時的，預計2018财年将增長80%至章嗎7400萬部。為此，摩根士丹利繼續維持蘋果股票(piào什老)“增持”評級，同時維持200美元的目标股價不變。
以下(xià)為大(dà)摩報告内容摘要：
近期有數據顯示，iPhone在中(zhōng)國市場的出貨量份短對額在下(xià)滑，導緻一(yī)些投資(zī大道)者擔心iPhone需求陷入低迷。但我(wǒ)(wǒ)們的數據顯年聽示，中(zhōng)國市場今年激活的智能手機中(zhōng)，iPhone的市場份空但額在提升，這是一(yī)項很重要的指标。鑒于仍有龐大(dà)的iPhone用戶群尚未升了爸級到新産品，我(wǒ)(wǒ)們預計2018财年iPhone在中(和制zhōng)國市場的出貨量将增長80%。
2018财年iPhone中(zhōng)國出貨量将增長80%：我(wǒ)(wǒ)們在今年2月的報告中(zhōng)就哥窗曾指出，由于仍有龐大(dà)的iPhone用戶群尚未自火升級到新産品，再加上近期iPhone 8/X的上市，意味着i體店Phone在中(zhōng)國市場的好日志來子還在前頭。我(wǒ)(wǒ)們的分(fēn)析也顯示，當前需要升厭日級到新iPhone的用戶數量較去(qù)年高56%。
此外(wài)，越來越多的用戶從其他品牌轉向iPh雜空one。為此我(wǒ)(wǒ)們預計，蘋果2018财年在中件業(zhōng)國市場的智能手機出貨量将達到7400萬部，較2017财年讀高的4100萬部高80%。之前，據IDC數據顯示，今年到目前為止，iPhone出貨量僅占中(zhōng)錢花國市場智能手機出貨量的7.6%，低于iPhone 6時的12%多。與此同時拍美，中(zhōng)國本土廠商(shāng)華為、Oppo、Viv錢紙o和小(xiǎo)米的市場份額都在提升。
iPhone激活量是蘋果在中(zhōng)國市場的真實表現：我低船(wǒ)(wǒ)們認為，iPhone激活量能更好地體(tǐ)現蘋果在中(zh吧林ōng)國市場的真正表現。來自我(wǒ)(wǒ)們及合作夥伴的數據顯示，截至今年10月22日，iPhone在中(zhōng)國市場的激討得活量份額為19.5%，高于華為、Oppo、Vivo和小(xiǎo)米的市信商場份額。
出貨量和激活量為何有如此大(dà)的差距？首先，之前已經有報道稱，請場中(zhōng)國本土智能手機廠商(shāng)的渠道庫存(計入出好姐貨量)相當大(dà)。我(wǒ)(wǒ)們認為呢下，更重要的是，與iPhone相比，中(zhōng)國品牌智能手冷電機的更換周期較短，這意味着他們需要銷售出更多雪樂的智能手機，才能獲得與iPhone同樣的激紙紅活量份額。因此，我(wǒ)(wǒ)們相信，激活量市場份生化額才能更準确地反映出蘋果在中(zhōng)國智能家湖手機市場的真正表現。
市場需求被壓抑，未來增長潛力大(dà)：我(鄉些wǒ)(wǒ)們認為，中(zhōng)國消費(fèi)者對新大外技術和手機外(wài)觀變化相對敏感。iPhone X外(wài)觀的志時變化壓抑了市場需求，尤其是在中(zhōng)國資離市場。有數據顯示，當前中(zhōng)國75%的活躍iPhone用戶使用的是兩技商年前、甚至更久的iPhone版本。相比之下友街(xià)，美國的該比例為63%。
消費(fèi)者向iPhone轉移：有數據顯示，在截銀日至10月22日的前四周，越來越多的中(zhōng)國品牌手機用戶向iP北西hone轉移。當時，蘋果在中(zhōng)國市場的“淨轉移率”(赢得/流雨費失用戶占整體(tǐ)赢得/流失用戶數量的靜拍比率)為7.6%，高于截至10月8日前四周的6.7%。相比之下(xià西身)，在中(zhōng)國本土四大(dà)廠商(shāng)中(z票吧hōng)，隻有Vivo赢得了少量用戶。我(wǒ)(wǒ)們認為，這一(yī算水)趨勢還将持續下(xià)去(qù)。
iPhone Plus推動平均銷售價格(ASP)增長：由于消費(fèi)個兵者喜歡大(dà)屏手機，在過去(qù)的12個月，Plus版i那月Phone在中(zhōng)國市場的出貨北司量增長迅速，這同時推動了iPhone平均銷售價格的增長。我(wǒ路書)(wǒ)們預計，受iPhone 8 Plus和iPh訊畫one X的推動，2018财年蘋果iPhone平均銷售價現算格将提高到796美元，同比增長22%。
中(zhōng)國活躍iPhone用戶數量增長兵子推動蘋果服務營收增長：有數據顯示，今年到目前為止，蘋果App Sto好外re在中(zhōng)國市場的營收超過了40億美元，冷知這主要得益于活躍iPhone用戶數量的增長。我(wǒ)(wǒ)們預計，随着i章行Phone中(zhōng)國市場份額的增長，App 坐綠Store中(zhōng)國市場營收也将加速增長。看服
綜上所述，我(wǒ)(wǒ)們十分(fēn)看好iPho河還ne在中(zhōng)古市場的未來前景。我短話(wǒ)(wǒ)們繼續維持蘋果股票(pi刀日ào)“增持”評級，維持200美元的目标股價不變。